چاپ

پیام مازند - وانانیوز|
غلبه هیجانات سیاسی، بورس تهران را سرخ‌پوش کرد. شاخص‌کل، درحالی با افت بیش از یک‌درصدی، کانال 2.8میلیون‌واحدی را از دست داد که ارزش بازار سهام به حوالی 110میلیارد دلار رسید. پاسخ معکوس سهامداران، سبب شد تا با وجود ارزندگی قیمت سهام، طی 2روز معاملاتی اخیر 3.5همت سرمایه از گردونه معاملات بازار سهام خارج شود.
حواشی اخیر ایران‌خودرو نیز به افت بیشتر نماگرها کمک کرد، اما پرسش اصلی، آن است که چرا با رشد قیمت دلار و سیگنال مثبت متغیرهای بازاری و بنیادی، رونق به بازار سهام بازنمی‌گردد.
به‌‌‌‌‌رغم خروج پول‌‌‌‌‌ سنگین از صندوق‌های درآمد ثابت، اهالی بورس از ورود پول به این بازار امتناع می‌ورزند. دلیل اصلی این موضوع، به پررنگ‌‌‌‌‌شدن عوامل سیاسی در معاملات کوتاه‌مدت بازمی‌‌‌‌‌گردد. در افق طولانی‌‌‌‌‌تر، رشد قیمت ارز مانع از آن خواهدشد تا سقوط بیش‌‌‌‌‌تری در انتظار بورس باشد، به‌خصوص آنکه کانال 2.8میلیون‌واحدی از اهمیت بیشتری برخوردار شده‌است.
ایران‌خودرو حاشیه ساخت ایران‌خودرو، به‌عنوان بزرگ‌‌‌‌‌ترین خودروساز ایران، نقش پررنگی را در غلبه هیجانات منفی در بازار ایفا می‌کند، به‌طوری‌که حواشی واگذاری آن به کروز و نحوه بر‌‌گزاری مجمع، تلاطم‌هایی را در بازار ایجاد می‌کند. در شرایطی که ریسک‌های سیاسی افزایش‌یافته‌است، نحوه مدیریت یکی از بزرگ‌‌‌‌‌ترین صنایع بورسی، موجب عدم‌بازگشت اعتماد عمومی به بازار سهام خواهدشد. روز گذشته خبری مبنی‌بر عدم‌تایید واگذاری ایران‌خودرو به کروز توسط شورای‌رقابت، بازار را با نوساناتی همراه کرد. از سوی دیگر سازمان بورس معتقد است، مجمع ایران‌خودرو در کمال صحت برگزارشده و واگذاری خودروساز ایرانی به بخش‌خصوصی را تایید کرده‌است. بزرگ‌‌‌‌‌شدن ابهامات در صنعت خودرویی است که همواره شروع یا پایان‌‌‌‌‌دهنده روندها بوده‌است. با رشد قیمت ارز و محرک قوی این متغیراقتصادی، موانع این‌چنینی، رغبت را از سهامداران خواهد گرفت، به‌خصوص آنکه حواشی پتروشیمی‌ها و عدم‌شفافیت در این صنعت، حدود 50درصد بازار را با ریسک‌ها همراه کرده‌است.
چرا کانال 2.8مهم است؟ مباحث فنی، پاسخ اصلی این پرسش است. از منظر تکنیکال، شاخص بورس بارها با از دست‌‌‌‌‌دادن کانال2.8میلیون واحد بدون تثبیت زیر این محدوده، بازگشت قیمتی قابل‌توجهی را تجربه کرده‌است. روز سه‌شنبه برای چهارمین‌‌‌‌‌بار، این کانال حساس از دست رفت، اما انتظار می‌رود، دوباره بورس تهران به محیط متعادل2.8میلیون‌واحدی بازگردد، با این‌حال بررسی‌‌‌‌‌ها نشان می‌دهد سطح ریسک‌های سیاسی و سخنرانی مقامات آمریکا و ایران درخصوص مذاکرات، اعتبار این حمایت مهم، زیر سوال رفته‌است. غلبه هیجانات منفی بدون بازگشت محرک‌‌‌‌‌های مثبت، می‌تواند بورس کامودیتی‌محور تهران را به اجبار به زیر بکشاند. این درحالی است که قیمت دلار تا 90هزار‌تومان نیز رشد کرده‌است، اما دلار توافقی به‌عنوان نماینده صنایع بورسی همچنان حوالی 67هزارتومان مورد معامله قرار می‌گیرد. جبران این فاصله، می‌تواند اثرات مثبت قابل‌توجهی بر بازار سهام بگذارد.
شرط عبور از شاخص3میلیونی فاصله دلار نیما و قیمت ارز در بازار آزاد، به حدی زیادشده‌است که مورد قبول سهامداران نیست. شکاف قیمتی دو شاخص ارزی به بیش از 35درصد رسیده بود. غلبه هیجانات در بازار ارز نیز سیگنال منفی را به بازار مخابره می‌کند. پرشدن فاصله قیمتی دلار توافقی با دلاری که در بازار آزاد قیمت می‌خورد، بورس را به حرکت واخواهد داشت. توقف این‌چنینی دلار توافقی پس از رشد 60درصدی که از ابتدای سال‌تجربه کرده‌است، احساس خوبی را به بورسی‌‌‌‌‌ها منتقل نمی‌کند. می‌تواند این حس با آرام‌شدن اوضاع سیاسی و کاهش تنش‌ها این فاصله نیز جبران شود، از این‌رو شرط اصلی عبور از وضعیت نامعلوم بورس آرام‌شدن اوضاع سیاسی است. برای شکست سقف محکم 3میلیون‌واحدی نیز علاوه‌بر ریسک‌های سیاسی، نیاز است تا سایه ابهامات از صنایع بزرگ بازار برداشته شود.
خروج پول از بازارها بازار سرمایه متشکل از درآمد ثابت‌‌‌‌‌ها، سهام و صندوق‌های آن و صندوق‌های طلا همگی در روز سه‌شنبه با خروح پول همراه بودند. خروج سنگین پول حقیقی از صندوق‌های درآمد ثابت طی 2روز معاملاتی اخیر حکایت از آن دارد که انتظارات تورمی به‌قدری بالاست که سود صندوق‌های درآمد ثابت جذاب نیست. این پول احتمالا جذب بازارهایی خواهدشد که امنیت بالا در کنار سود بالاتر‌ را تضمین می‌کنند. طی یک هفته اخیر رکوردزدنی ورود پول حقیقی به صندوق‌های طلا، این موضوع را نشان‌داد که طلا مقصد فعلی این پول‌هاست؛ در حالی‌که خروج بیش از 2هزار و 400میلیارد‌تومانی پول حقیقی از گردونه معاملات سهام نیز به رونق طلای بورسی کمک می‌کرد. با کاهش قیمت دلار در روز سه‌شنبه، صندوق‌های طلا با خروج پول همراه بودند. با این تفاسیر به‌نظر می‌رسد، خروج همگانی بازار این انتظار را تقویت کرده‌است که دلار و طلا حبابی شده‌اند. همچنین بازار سهام نیز توان جولان ندارد. احتمالا پول‌های سرگردان منتظر آن هستند تا با آرام‌شدن اوضاع سیاسی، وارد بورسی شوند که با P/E زیر 7واحدی معامله می‌شود، یا اگر اوضاع بر وفق‌مراد بورسی‌‌‌‌‌ها نبود، با اصلاح در بازار طلا، مجددا به‌دنبال کسب بازدهی در این بازار باشند.